創(chuàng)新、誠(chéng)信、務(wù)實(shí)、高效
新安股份主營(yíng)作物保護(hù)、有機(jī)硅材料兩個(gè)產(chǎn)業(yè)。公司一方面開(kāi)發(fā)形成以草甘膦原藥及劑型產(chǎn)品為主導(dǎo),殺蟲(chóng)劑、殺菌劑等多品種同步發(fā)展的產(chǎn)品群,另一方面圍繞有機(jī)硅單體合成,搭建從硅礦冶煉、硅粉加工、單體合成、下游制品加工的完整產(chǎn)業(yè)鏈,形成硅橡膠、硅油、硅樹(shù)脂、硅烷偶聯(lián)劑四大系列產(chǎn)品,成為擁有全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)的有機(jī)硅企業(yè)。目前公司具有有機(jī)硅單體權(quán)益產(chǎn)能29萬(wàn)噸,草甘膦權(quán)益產(chǎn)能8萬(wàn)噸,金屬硅和硅粉權(quán)益產(chǎn)能13.6萬(wàn)噸,多菌靈和敵草隆的權(quán)益產(chǎn)能均為0.75萬(wàn)噸。
有機(jī)硅行業(yè)迎來(lái)反轉(zhuǎn),公司有機(jī)硅彈性較大。有機(jī)硅行業(yè)過(guò)去幾年由于產(chǎn)能過(guò)剩,中間體企業(yè)業(yè)績(jī)低迷,經(jīng)過(guò)數(shù)年的需求增長(zhǎng)和去產(chǎn)能,2016年有機(jī)硅價(jià)格開(kāi)始上漲。公司目前有機(jī)硅單體權(quán)益產(chǎn)能29萬(wàn)噸,2017年由于搬遷和產(chǎn)線聯(lián)產(chǎn)并線調(diào)試和相關(guān)認(rèn)證工作,故真實(shí)產(chǎn)能略低,預(yù)計(jì)2018年開(kāi)始,公司的有機(jī)硅單體產(chǎn)能將會(huì)開(kāi)滿。另外,公司江南化工有機(jī)硅單體二期項(xiàng)目開(kāi)建,建設(shè)期兩年,2019年年底建成投產(chǎn),未來(lái)將會(huì)提供新的業(yè)績(jī)?cè)隽俊?/p>
農(nóng)藥業(yè)務(wù)未來(lái)還看草甘膦下游需求回升。草甘膦主要作用于轉(zhuǎn)基因作物,2017年轉(zhuǎn)基因種子銷(xiāo)售增速加快,預(yù)計(jì)2018年轉(zhuǎn)基因種子銷(xiāo)售會(huì)繼續(xù)同比增長(zhǎng),草甘膦需求有望提升,草甘膦價(jià)格中樞有望不斷提升,公司未來(lái)草甘膦業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)會(huì)有所提升。
盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)2017-2019年EPS分別為0.76元、1.01元、1.18元,2018、2019年歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別達(dá)到32%、17%?？紤]到申萬(wàn)化學(xué)制品行業(yè)指數(shù)的動(dòng)態(tài)PE為35倍,給予公司2018年18倍估值,對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)18.18元,首次覆蓋,給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
